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美林中国区主席刘二飞:20年不败的投行生涯

2007-2-7 《牛津管理评论》   www.InvestBank.com.cn
 
    注重细节,这是刘二飞不变的“信誉”,也是近20年的投行生涯刘二飞还没有一例失败的“秘诀”。擒住细节这个魔鬼,成就了刘二飞职业生涯的传奇!

    刘二飞,美林中国区主席兼亚太区科技部主管,
曾被《全球金融杂志》推选为“全球50位投资银行家”之一。

    1984年,刘二飞进入华尔街开始了他的投行生涯,罗西尔—高盛—摩根—重回高盛—所罗门—东方汇理—美林,这条辉煌的职业路径写就了他20年不败的职业传奇。

    哈佛奠定成功基础

    刘二飞出生在东北,两次插队下乡,什么苦都吃过。1977年,他考进了北京外国语学院英语系。1981年,被美国布兰戴斯大学录取。到了美国,刘二飞选择了经济与国际关系专业从头开始。1984年,他进入罗西尔投资银行开始了自己的第一份工作。一年后,赚够学费,刘二飞进入哈佛商学院攻读MBA。

    刚进哈佛时,刘二飞最初的感觉并不是太好,觉得“太亏”了,因为哈佛上课的日常规律是:老师不讲,学生讲。这和国内的授课方式截然不同。当时刘二飞想,这不是浪费时间么,省吃俭用地攒学费,到这儿是为了学知识的,老师不讲课,那还学什么?

    过一段时间后,刘二飞才发现这就是哈佛MBA的精妙所在。其实,在学校期间学到什么知识,刘二飞现在是一点也想不起来了,但是哈佛奠定了他做投行的成功基础——就是找到了感觉和自信。

    在哈佛的课堂上,老师一般是提问者,会就一些市场上被普遍关注的问题进行提问。学生是课堂的主人,整堂课不见得能辩论出什么是统一答案,但是大家可以通过来自世界不同民族、不同经历、不同思维方式的学生的思维碰撞,得到自己想要的东西。有时候,学校还经常请一些国际大公司的老总来演讲,与他们直接对话。课堂内容非常丰富!

    从哈佛商学院拿到MBA以后,刘二飞进入了世界三大投资银行之一的高盛。

    可是,进入高盛刚两个月,美国就爆发了“黑色星期五”大股灾。刘二飞是幸存者,事后他无法猜测自己没有被裁掉的原因,但是猜到了自己可能被留下的原因:中国是个大市场,虽然尚未开放,但前景可观。刘二飞是一个受过6年美国科班训练的中国人,并且和中国政府相关部门及企业都建立了长期的联络,一旦开放,他的优势非常明显;另一方面,刘二飞是一个计划经济体制下长成的外国学生,却能在那么短的时间里了解美国,了解美国的市场结构和运作方法,并且能够拿到美国最高学府——哈佛商学院的文凭,这一切都让他们有信心:即使他是外国人,即使中国市场不开放,刘二飞也能和美国人干得一样好。

    失败不起的事业

    投行内部分工非常明确,不同级别的人有不同的工作。刘二飞刚到高盛做普通职员的时候,每天就是给客户做文件。那时候华尔街常常搞“选美”,客户在对面坐成一排,各投行就上台来讲自己的上市方案,客户会在几家投行中做选择。那时候刘二飞很少出去见客户,只是在后方不停地搜集资料、做方案。那时候常常要一个人同时做几个项目,而且不能出错。几天不睡觉,是常有的事。管理层则必须通过自己的工作把握住客户,得到客户的信任;同时给客户正确的引导,让他最大限度地接近投资者的思路,从而调整自己的企业结构,为企业发行成功做足准备;并且,要有能力调动公司的全球资源为客户服务。

   投行是个年轻人的行业,不仅要有高智商、高情商,更要有很好的体力。就像打仗似的,敌人快要打过来了,哎呀,3天没睡觉了,睡一会儿行么?睡一会儿,山头早被人占了!所以,首先要能吃苦耐劳。然后,还要能同时做好几个项目,不出错。刘二飞所在的那些公司,一般接手的都是1亿美元以上的项目,做这些项目的时候,基本上是牵一发动全身,一个小数据出错,都可能造成不可挽回的后果,所以责任非常重大。

    在企业上市过程中,企业客户是制片人兼主角,投行是导演,投行所要做的,就是要让企业知道,国际市场需要什么样的上市公司;而且要一直在他身边调整他的姿态,提醒他离那个需要还差多远,并且帮助他寻找达到目标状态的有效途径。所以每一个项目都只许成功不许失败,失败的公司几年没有事情做,这个行业容不得失败。

    投行的操作关键有三点:资金、人才、信誉。其中,资金和人才都不是大问题,最难的是信誉,为什么呢?在投行,信誉是用一次又一次的成功积累起来的,一旦失手,多少年辛辛苦苦积攒起来的信誉,立刻就会变得一文不值,没有人再信任你、委托你。这个行业的信誉最值钱,也最脆弱。

    不败的秘诀

    20世纪90年代,中国金融市场首次对外开放,中国成了世界资本市场上最肥沃的处女地。从1994年庆铃汽车开始,刘二飞先后接手包括中国电信、中国移动、南航等在内的众多国企大盘股,还主持操作了网易和UT斯达康等高科技股的海外上市。

    刘二飞相信“魔鬼总存在于细节之中”,上市有成千上万个细节,一个细节出问题都可能满盘皆输。比如公司内部协调不力,就会造成失误,往往不亲自做就会出问题,可又不可能每个细节都观察到,而且一些意外的情况比如塞车之类的小事也可能酿成大祸。

    1999年底,由于美林的盛情邀请,刘二飞转投它的麾下,接受了当时最棘手的案子——中海油的二次上市。同年早期,中海油在纽约和香港两地上市受挫,再度上市,市场必定会心存疑惑,而前任承销商留下的种种后遗症也要逐个排除,因此现任承销商必定要全盘重新摆阵布局,才可令市场接受。为了安全起见,刘二飞在运作二次上市过程中,联合了中银国际和瑞士信贷第一波士顿共同承销。为了这次上市,刘二飞与同事为路演准备了数百个可能会遇到的问题,特别是对于第一次上市时过分强调中海油的专营权,而忽略了对运营能力解释的破绽做出弥补。同时中海油的路演,也是中国唯一完全用英文阐述的路演,此举大大博得了投资者的好感。中海油于2001年2月间成功在纽约证交所上市,上市当日,尽管纽约股指均告下跌,但中海油还是以每股16.12美元报收,高出发行价0.72美元。最终为中海油融得15亿美元的资金,被称作当年最成功的案例。

    注重细节,这是刘二飞不变的“信誉”,也是近20年的投行生涯刘二飞还没有一例失败的“秘诀”。擒住细节这个魔鬼,成就了刘二飞职业生涯的传奇!



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