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保险资金对PE投资放开,PE航母“平安资本”待批

2009-1-18 21世纪经济报道 尹先凯   www.InvestBank.com.cn
 
  保险资金对PE投资放开,PE航母“平安资本”待批。据悉,中国平安保险集团应保监会要求递交了设立专门从事PE(“Private Equity”,私募股权投资)投资子公司的申请,该子公司的简称为“平安资本”,目前保
监会还未正式通过,而一旦审批完成,平安集团的初步考虑为未来每年通过该平台在PE领域的投资将达到约100亿元。 

  “目前一切都必须等待保监会对于保险公司在PE领域投资的规定确定,到时才会放行,而这样的年投资规模将是国内人民币PE基金中最大投资量的基金之一。”一位接近此事的金融业人士对本报记者透露。 

  而平安品牌宣传部负责人并未对本报否认该事情,称稍后给本报回复,但截至发稿时,本报未收到相关回应。 

  领保险PE之先 

  2008年年底,有消息称保监会拟放开保险资金对PE领域的投资,初步估计规模为2000亿元。 

  “我们了解到的信息,估计规模会达到3000亿元。”中国LP协会秘书长徐刚对本报记者表示。 

  之前保险公司要进行PE投资必须要遵循“一事一报”的原则,将要投资的项目报到保监会,审批通过后才可以完成,而这样导致的后果是“之前平安对于慈铭体检的投资,到现在也没有得到通过”,一位保险业人士称。 

  保监会正在针对这样的情况制订政策。据接近保监会的人士透露,未来对于保险资金成为LP、进行PE投资以及基础投资方面的规定将会同时出台。 

  另一家大型保险公司的投资人士对本报称,“因为保监会现在对各家保险公司有要求,从事PE投资必须要设立专门的子公司或独立运营的部门,以便于相关的管理与监管等,所以这种专做PE的子公司上报肯定是必然,只是我们都在等具体的办法出台然后再上报。” 

  正是保监会对于保险公司控制风险的考虑,使得勇为人先的平安保险递交了直投子公司的申请。 

  “目前,其管理团队已经在四处寻找项目,毕竟他们原来的信托、资产管理公司也都在做这样的业务。估计未来其信托平台上面的业务会依旧。”上述人士称。 

  在此之前,平安集团从事直投业务的有信托、资产管理公司与平安证券三个平台。 

  据上述人士称,上述三个平台的投资团队已经超过了100人,而“平安资本”的筹备负责人为一名从2007年起在平安从事投资业务的庄姓人士,其与马明哲有着较深的渊源。 

  平安金控的PE投资平台 

  显然,平安资本将成为平安集团这一金融控股集团体系下的一部分。从信托、证券、银行再到将要设立的“平安资本”,平安集团金控平台下又一颗棋子有待浮出水面。 

  “目前还只是在申报这个公司,详细情况要待保监会的规定出来才能确定。”上述知情人士称。 

  而平安集团旗下的资产管理公司虽然在政策还未明朗的时候已经开始行动,按照“一事一报”的原则进行操作,正因为进入的时间并不久,审批的时间也很漫长,因此目前来看成功的例子较少,而像慈铭这样的投资也因为审批而搁浅。 

  平安信托则在2008年年中才开始推出第一个PE信托计划,这一平台曾被其发言人称为平安旗下PE投资的核心平台。 

  平安信托的公告显示,该款平安财富·辉煌一号集合资金信托计划成立于2008年5月15日,集合信托资金总额为1.858亿元。 

  但信托也面临着如最终持有人披露等诸多问题,许多股东里存在信托计划的上市项目被证监会要求整改,一些要上市的金融机构也因此问题而被搁置。 

  “目前,中国保监会对保险公司资金的要求是不许‘转委托’,因此在未来作为LP投向一些基金管理公司时,保险公司必须在基金管理公司里持有股份,从这一点来看与监管层对证券公司、信托的监管原则是一致的。”徐刚表示。 

  实际上在海外一些新的PE基金募集时,需要找一个最初的LP投资机构,让他们也在管理公司里面持有一定股份,再让该LP帮助去进行募资。 

  徐刚认为,“对于比较独立与强势的基金管理公司来讲,不希望被LP管着,但是对那些没什么名气与业绩的基金管理公司来说则不一样。” 

  比如联想控股下面的联想投资与弘毅投资,最初都是联想控股用自己的钱进行投资做出了业绩,然后再去海外找机构募集资金。 

  在资金来源方面,“未来的保险公司直投子公司,除了规定可以进行投资的保险资金外,还会向一些客户与大机构进行募集资金,将管理的这些外部资金进行投资,我们也在考虑政策允许时进行这样的操作。”另一家保险公司资产管理人士对本报表示。 

  保险资金的PE冲动 

  在多个公开场合,一些保险公司高层表示,险资的长期性使得其是PE投资资金的最好来源之一,而这些保险公司人士也在不断地积极推动险资进入PE领域的进程。 

  当然,保监会对此也一直持支持态度。 

  据公开报道,保监会资金运用监管部主任孙建勇在“2008上海资金与资产管理中心建设论坛”上表示,2008年实际上是资产管理转换的阶段,保险业的发展战略意向要逐步从固定投资、权益投资向产权股权转变,要扩大基础设施的投资,扩大企业股权,做一些长期、稳定投资,保持可持续发展。 

  “我们一直在积极研究制定相关的险资进行PE投资的管理办法。”一位保监会人士曾对记者表示。 

  不过,也有一些市场人士对于保险公司这样的机构进行PE投资是否具备足够的竞争力表示疑惑。 

  “目前不知道像保险公司设立的直投子公司薪资体系会怎样,如果像有一些机构下面没业绩分成可能会使管理人失去动力。”一位金融领域观察人士认为。 

  “我们应该看到,像平安保险这样的公司优势在于资金量巨大;另外,从现在海外LP在中国选择PE基金的标准应该可以看出些端倪,这些LP看PE重要的条件之一是看PE是否有足够的当地资源,以便能使投资顺利进行;而保险公司则具备这些LP看中的资源。”徐刚表示。 

  在此前中国LP协会的一次论坛上,有一家险资直投负责人表示,其投资的项目最少在5亿元以上,甚至可达到一个项目20亿元或更多。 

  这个规模则是一般的人民币PE基金无法比拟的,一般的人民币PE规模多为10亿元左右的规模,就算如鼎晖与弘毅这样募集资金达40亿-50亿元之巨的基金,一般按通常的PE基金其单一项目投资额应不超过基金总规模的10%,以分散投资风险,而这里的单笔投资5亿元则应成其投资的上限。 

  资金的规模则成为险资与一般PE资金对比所具有的优势,而险资的属性是“尽量投资稳妥的项目,我们对收益的要求不是那么高,所以也不会冒很大的风险。”新华人寿综合投资部负责人金晖曾对本报记者表示。 

  IDGVC创始合伙人熊晓鸽认为,未来这些机构可能面临的困难在于,“目前还是缺乏比较了解这个市场的人才”。 

  另外,“这个市场上已被验证有足够好业绩回报的基金管理团队还是比较缺乏”,一位外资PE机构管理人认为。 

  在险资未来被允许出资成为LP的之后,面临着试错的风险。在没有足够多的基金管理团队情况下,LP的管理人也缺乏足够的经验。 

  “因此,对于一些没有什么业绩的新基金,LP在基金管理中也应该起到一定作用。”赛富基金首席合伙人阎焱对本报记者表示。 

  而业内人士认为,在险资的PE之旅即将开始之时,完备与合理的制度框架可能是目前的当务之急。 


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