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姚锦聪:2009年PE的十个笑话

2010-1-11 姚锦聪   www.InvestBank.com.cn
 

    所有PE界人士都应该反思:我们在这次战前演习,全球金融海啸中有否去运用PE工具在这个前所未有的资本价格低潮期物色到正确的机会?

  2009年即将过去,和外贸界、产业界感受的不同,站在PE界的角度
,2008年底的全球性金融海啸给拥有大量美元现金的中国、给中国PE界其实提供了大量的机会和黄金窗口,中国PE界相信第三次世界大战一定是经济战,一定是股权战争!关键是我们届时有否能力一改世界经济版图。

  所有PE界人士都应该反思:我们在这次战前演习,全球金融海啸中有否去运用PE工具在这个前所未有的资本价格低潮期物色到正确的机会?是否还在“游泳池”里“多看少投”?具备了“海啸中下海捞遍海底黄金”的能力没有?金融海啸中对PE界而言绝对不是比损失了多少,而是比谁“检到了多少便宜”!

  PE就是用成功的项目股权代言的行业。年底有感而发和大家分享一个自己用年内PE关键词串联的笑话。

  1、中国政府一说到四万亿元,力拓矿业就笑了

  注释:四万亿少不了钢铁,提供铁矿石的力拓矿业自然笑了。

  2、力拓矿业一说到间谍大案,中国钢协就笑了

  注释:谈判中“产生”了一个新筹码,中钢协当时感觉“胜券在握”,只是,购买铁矿石是长期的,中国能永远杯葛力拓矿业吗?

  3、中国钢协一说到强硬底线,通化钢铁就笑了

  注释:在和力拓的谈判中,中钢协一再通过媒体宣示要求长协价下降40%的强硬价格底线,不知道算不算把底线透露给谈判对手的间谍行为,而中钢协强硬的底气来自于自己本身不是钢铁企业没有铁矿石生产也能过日子,难为了一些中国钢铁公司悄悄另开战线谈判采购铁矿石甚至付出了血的代价(在巴西一架法航出现几百万分之一的失事惨剧概率时遇难名单里面的中国人几乎都是某钢铁公司人员或与该钢铁公司有关),但中钢协的强硬比起7月24日通化钢铁把重组方总经理殴打致死的强硬作风,真的又小巫见大巫了。

  4、通化钢铁一说到国企重组,中国联想就笑了

  注释:对比通化钢铁国企重组的重重困难和鲜血,回顾中国联想国企重组的“中国玻璃”经典战例实在是值得在2009年这个时刻重新翻出。

  5、中国联想一说到并购不败,山东钢铁就笑了

  注释:时至2009年,中国联想仍然称自己收购IBM没有失败(只要把获得的经验教训列为重大无形资产进行财报合并,并购确实没有失败),但山东钢铁一定对中国联想的说法不屑一顾:自己在上半年亏损约13亿的业绩兼并重组了上半年盈利接近20亿的日照钢铁!

  6、山东钢铁一说到以蛇吞象,腾中重工就笑了

  注释:山东钢铁创造的中国式并购奇迹引出了以蛇吞象中的以亏并盈的罕见案例讨论,但“小”的在签收购意向合同前99%的中国人都不知道的腾中重工在收购意向合同中的收购对象是全球百年来平均规模最“大”的汽车公司的旗下悍马品牌与资产!

  7、腾中重工一说到政府支持,中国铝业就笑了

  注释:对比起腾中重工目前还在苦苦等待政府主管部门能“放一马”去收购“悍马”,中国铝业当初签署收购意向合同后可是得到政府的高度支持。但是,董事长因为签署了一份还需要对方审核的意向合同“立功”升任国务院副秘书长、接受新闻媒体采访也是在收购合同远没实现前“大放收购颂歌”,犯了“高调”表现这一跨国收购行动的媒体公关大忌,至少到目前为止保持静默的腾中重工比中国铝业的媒体公关策略高出一大截。

  8、中国铝业一说到并购被否,可口可乐就笑了

  注释:比起中国铝业因为并购被否表现出的高度“失望”,可口可乐在中国并购汇源并购被否可是“喜笑颜开”,不但并购主管暗中窃笑,股价也冲高显示利好。其实朱新礼也不能怪商务部挡住了自己卖肥猪的路(可口可乐在去年金融海啸前夕以40倍市盈率定价收购的汇源今年上半年净利润同比下滑幅度高达81.8%,也就是说收购价折算今年上半年市盈率不低于200倍!这瘦猪打对折也不会有人要!),要怪只能怪自己,在可口可乐利用网上舆论反悔时号称出售汇源后投身PE事业的您为什么不建议商务部出一个掷地有声的有条件收购的方案:同意可口可乐收购汇源,既然可口可乐声称收购后做大做强“汇源”品牌与业绩,可口可乐必须同意收购“汇源”后不从股市私有化,任何时候“汇源”股价跌破收购价的50%时,出售方朱新礼有权无条件以原价的50%回购全部的“汇源”!想象一下:卖出肥猪、放心拿一半的套现的钱做PE、留着另一半钱等可口可乐的差池把猪再买回来……

  9、可口可乐一说到财大气粗,中国国投就笑了

  注释:可口可乐再怎么说自己财大气粗去收购,在今天的中国国家投资公司面前,相信马上没了声音。

  中投一说到投资谨慎,全中国PE都笑了

  注释:中国国家投资公司从成立的时候就说自己投资谨慎,可惜不懂运用PE工具的前几个案例导致投资效益大败实在让中国PE界说起这个国家队“投资谨慎”就笑,2009年1月全球资本价格最低潮时中国国家投资公司的副总却宣称“谨慎”停止对外投资也让中国PE界哭笑不得。值得欣慰的是:进入2009年6月后的中国国家投资公司各项投资案例不但显示出积极投资,还大量运用能最大限度保护自己的PE工具,让业内感觉国家队重归“巨人”本色。

  声明:

  本文作者姚锦聪,为VC/PE行业人士。


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