当前位置:   市场评述 > 市场评述 > 正文
股权分置改革成为当前市场最大机会

2005-6-22 www.investbank.com.cn   www.InvestBank.com.cn
 

周一大涨,周二小回,从股指运行的角度看,市场初步接受了第二批改革试点的公司。三一重工改革前后最大上涨50%,初步对市场形成了震撼效应。改革已经成为市场近期最大的机会所在。蓝筹股待

遇提升是改革进入良性循环的前兆,但“蓝筹股理应补偿低”的认识误区有待再认识。在当前环境下,在改革过程中“投机”,实际上也是一种投资行为。

改革后市场出现新动向

5月9日改革试点以来,市场经历了一个显著的下探过程,近期市场回升至1100点附近水平。这一过程中,市场的新动向有三:

从市场运行看,一方面,蓝筹股的“待遇”得到提升,尤其是二批试点启动后,这一现象更为显著;另一方面,股指出现探低回升的好势头。改革试点启动至今,沪综指下跌4.97%。期间,市场最低下探至998.23点,“6·8”井喷行情将股指从1000点附近推回1100点附近进行盘整。

从市场盈利模式看,改革是当前市场最大机会。三一重工改革前后最大上涨50%,初步对市场形成了震撼效应。改革以及由此而衍生的市场波动,已经成为市场近期最大的机会产生地。第一批试点股票平均涨幅超过15%,近期试点预期强烈的中小板显著大涨,中证中小板指数在最近12个交易日内上涨22.5%,有试点预期的蓝筹股近期也显著上涨,周一福耀玻璃、烟台万华等涨停,这些都预示着改革已经在近期成为了市场最大的机会。

从投资者的状况来看,一方面,增量资金进场仍不显著,这可能是值得关注的一个方面。但“6·8”神秘资金却引发了市场高度关注,分析人士认为,其后续动向将可能主导中线市场运行。另一方面,投资者对于密集发布的新政策有些不是太适应。有投资者称,政策几乎很难全部看一遍,更不用说弄明白其中的道道。这可能对政策发布者是一个警示。

蓝筹股对价高低牵系行情进程

市场评说“6·8”井喷行情的直接力量源于神秘资金,而神秘资金赖以推动蓝筹股上行的“手筋”又在于——包含大盘蓝筹股在内的第二批改革试点的推出。有心的投资者注意到,“6·8”行情的主力品种中信证券、申能股份和上港集箱入选第二批试点,已经为此下了注脚。从这个意义上看,神秘资金能否全身而退,其关键在于第二批试点的蓝筹股,能否有一个被广大投资者认可的对价率。事实上,这正是近期市场关注的一个核心话题,蓝筹股的对价就应当低吗?

从周二的市场信息来看,一家大盘蓝筹股拟推出10股送1股,外加2股认股权证(行权价4.18元),5股认沽权证(行权价5.12元)的试点方案。我们大致估算,其以目前价位为行权价折算后的对价率为15.26%。这对于市场而言,似乎不是一个太好的消息。因为,一方面,这一对价率突破了第一批试点公司大致25%的对价率底线;另一方面,会使得未来第三批试点公司以及此后改革的公司,存在进一步向下压缩对价的冲动。周二蓝筹股走弱,事实上在一定程度上反映了这一市场呼声——蓝筹股对价率不能太低。

一家基金公司的老总称,蓝筹股公司认为自己业绩好,就不必多支付对价,实际上是存在认识误区的。因为,优良的业绩本身就是流通股、非流通股共有的,而现在支付对价是为了实现非流通股的流通。在解决这一问题时,原有的投资回报是一回事,而对价是另一回事。这是两个概念。

此外,分析人士认为,前期市场走低的关键,就在于市场出现逆向选择。如果蓝筹股对价率太低,市场存在再度出现逆向选择的可能,价值投资理念将因而再度受到撼动,而大盘也将由此受到拖累。

以“投机”的名义投资

当前最热门的一个话题是,究竟该去参与“寻宝游戏”,还是坚守价值投资?一般而言,多数投资者会选择坚守价值投资,谨慎参与“寻宝游戏”。但部分机构投资者的回答却是,当前市场最大的机会就在于改革,而且,“寻宝游戏”与价值投资不矛盾,改革提升了流通股的价值,参与这种价值的提升行为,本身就是价值投资,因此,积极参与改革,但“寻宝”的同时要考虑到公司的质地。换句话说,就是以“投机”的名义做投资。

首先,变革性机会的背景下,“投机”收益高于投资。当前蓝筹股估值大体合理,从价值投资的角度看,这些公司年收益达到20%就不错了。但改革形成的收益,却不是年收益20%,而是月收益就可能达到20%。

其次,政策给予了投资者反复参与、接受对价的空间。比如,一投资者在接受了三一重工的对价后,完全可以再去接受上港集箱的对价;这之后,再参与另外一只“股票池”中的、可能进行第三次试点的公司的对价;再往后,目前股价尚未反映的含B股、含H股公司,也可以考虑参与。

但勿庸置疑的是,随着第二批试点的启动,福耀玻璃、烟台万华们周一涨停,中小板指数近期累计涨幅达到22.5%,这之后的“寻宝”游戏有了新的边界了。简单说,就是基于“寻宝”的预期收益率大幅降低了。现在到未来一段时间,要考虑的问题是,如何寻找从股权分置到全流通这样一个剧变过程中,公司内在价值将得到提升的投资机会。(中证网/中证投资 徐辉)



  在线访谈
苏联大作家阿·托尔斯泰在《苦难的历程》的 题图:晨兴创投董事总经理 刘芹先生刘芹先 史玉柱4月15日在巨人上海松江总部召开2 今年进入互联网金融规范年。过去3年,互联 邓天卓认为,传统企业做互联网非常大的冲击
海通证券首席经济学家李迅雷指出,目前大宗 马云近日在亚布力论坛遭到了现场嘉宾的“围 安信证券首席经济学家高善文在清华金融评论 投资银行在线香港消息 香港交易所(00 10年以前,我在《新财富》杂志上撰文《买
打印 】【 关闭
(建议:将投资银行在线设为您的首页 或 将其加入您的收藏夹。更多资讯请访问注册版。投资银行在线是您身边的融资顾问,免费咨询热线:021-60750950)


郑重声明:本文仅代表作者个人观点,与投资银行在线网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考,据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息,并不意味着投资银行在线网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。本文的版权除特殊注明以外的归原作者所有,如您对本文内容有疑义,请及时与我们联系。 

 本新闻评论共0 条
 

 请您留言  本栏热点
  登录名: 密码:
· 张化桥:聪明投资者不买带工厂的股票
· 红利减半等政策下的选股策略:选择“高股息+现金流”型股票
· 像巴菲特一样痴痴地等...
· 中国乳业发展将面临新的十字路口
· IPO传言四起股市惊魂一跳 证监会火线辟谣救市
· 股权分置对H股有三大影响
· 人民币升值预期将重构股票估值定位
· 股权分置改革成为当前市场最大机会
 
 

 请您注意
  · 尊重网上道德,遵守《全国人大常委会关于维护互联网安全的决定》及中华人民共和国其他各项有关法律法规
· 尊重网上道德,遵守中华人民共和国的各项有关法律法规
· 承担一切因您的行为而直接或间接导致的民事或刑事法律责任
· 投资银行在线新闻留言板管理人员有权保留或删除其管辖留言中的任意内容
· 您在投资银行在线留言板发表的作品,投资银行在线有权在网站内转载或引用
· 参与本留言即表明您已经阅读并接受上述条款
站内搜索
文章 机构 项目 机构人士
免费在线咨询
推荐项目 项目委托
陆家嘴金融中心区写字楼超
    该写字楼物业地处陆家嘴金融中心区域,以4.3元/平米超低价格出租,且内
西部大型钒钛磁铁矿产权低
    1、该钒钛磁铁矿各类A级磁铁矿储量较大,经济价值高,转让价格低。
投资银行俱乐部
本周热点 本月热点
机构推广
广告与伙伴
赞助商链接