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李迅雷:周期股崛起是幻觉 别把浪花当浪潮

2016-3-10 投资银行在线 胡超   www.InvestBank.com.cn
 

  海通证券首席经济学家李迅雷指出,目前大宗商品的价格上涨,与房价上涨的逻辑其实是一样的,甚至与去年股价上涨的逻辑也是一样的:均是货币现象,而不是周期性回升。

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  李迅雷日内撰文指出,去年股价上涨,并没有业绩的支撑,不过就是六次降准、五次降息带来的“水牛”行情。去年下半年至今一线城市房价的上涨,实质上也是货币现象,因为金融业的繁荣主要集中在一线城市,去掉一线城市,去年中国的财政税收收入实际上是负增长。

  同样道理,中国的钢铁、煤炭、有色等行业,均面临着产能过剩的压力,这才是供给侧改革的起因之一。但为何这些库存过高的商品却出现了价格上涨呢?这与盈利下降的上市公司,其股价上涨的原理是一样的。货币供给量过大了,总是需要寻找出路,因为GDP增速在下降,实体容不下这么多钱。

  周期股的崛起,不等于周期性行业的崛起。即便是周期性行业的好转,也不等于周期性行业的转好。撇开股市看实体经济,去调研企业,恐怕对周期崛起的幻觉就会消退。如果总是盯着资本市场的价格波动,那幻想就会非常多,就容易把浪花当成浪潮。




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