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并购重组新政利好四大行业

2016-5-31 东方财富网   www.InvestBank.com.cn
 

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  修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》昨日正式公布,主要涉及七大内容。其中,取消对不构成借壳上市的重大购买等行为的审批。业内人士表示,新《办法》让医药、电子、传媒等四大

行业并购重组有望再添一火。

  而随着退市新规的推进,ST公司面临保壳大战,未来ST板块整体走势会呈现分化的态势。一些业绩预增、有望扭亏 “摘帽”或者重组前景明朗的ST公司会吸引资金的关注,部分濒临退市的股票则会遭到资金抛弃。

  记者从证监会网站上获悉,修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》(下称:《办法》)正式公布,其实施需等发布之日起后30日,同时,为了有利于《办法》落实,证监会还将出台配套措施,信息披露内容和准则也在同步修改,近期发布。

并购重组实行并联审批

  证监会新闻发言人张晓军表示,新旧办法的过渡期安排,实行新老划断。实施之日前,上市公司并购重组事项通过股东大会表决的,实行原规定;征求意见前,上市公司已进入破产重整程序的,破产价格可按原规定协商定价;实施之日起,上市公司已提交材料的可申请撤回。

  据悉,上市公司并购重组实行并联审批,避免互为前置条件,从10月24日起正式实行。此前需要证监会核准,上市公司并购重组申请人应先取得相关部门的许可,作为证监会审核的前置条件,并联审批之后,证监会将不需等待相关部委的批复,可以大幅简短并购重组审批时间。

退市前给投资者选择

  在严格执行退市制度到位方面,张晓军表示,一是证券交易所做出了上市公司重新上市等配套规则;二是提高稽查水平,加强审理调查工作的配合,加大司法的行政配套力度;三是严格执行退市意见以及交易所的配套规则。

  张晓军表示,这次改革目标是实现上市公司退市的常态化,触及强制退市指标的公司“出现一家,退市一家”,并且从三方面来保护投资者权益。一是强化信息披露的风险提示;主动退市、强制退市在定期报告中对退市风险进行评估,强化投资意识,谨慎投资相关股票。二是设置退市整理期间;公司退市前给投资者以选择机会。三是限制相关主题减持股票的措施。

  而上周五,证监会出台 《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》,除健全主动退市机制外,明确要求严格执行强制退市指标,同样也是30天后启动。

  “这个政策对市场影响不一定马上表现出来,但却有非常大的意义。”广州一位长期关注A股市场并购重组的券商分析师昨晚对本报记者表示。根据新《办法》,此前诸多的审批之门都为上市公司打开,也为企业并购在融资方面提供政策支持。

利空

退市新政下警惕三类股票

  退市新规中, “三年连亏”仍是暂停上市的主要条件。目前两市已公布三季度业绩预告的约20家ST公司中,有四成继续亏损,8家将面临暂停上市窘境。在今年中报披露后,创业板上市公司中已有3家公司发布退市风险公告,它们分别是:天龙光电(300029)、万福生科(300268)、宝德股份(300023)。

  作为新规中“最大亮点”的“重大违法公司强制退市制度”,也引起了股民关注。特别是在今年被立案或通报的造假上市公司中,有哪些存在法律风险?但是本报记者发现,由于证监会17日公布的退市意见将于30日后生效,但对于之前发生和查处的重大违法行为是否适用并未明确,因此因违法而退市公司仍有待确认。

利好

医药、电子、传媒、家电四行业受益

  证监会表示,随着并购重组市场化改革的深入,上市公司并购重组更加活跃。截至2014年9月30日,2014年上市公司并购重组交易金额达到1万亿元,已超过2013年全年交易金额。

  兴业证券(601377)分析师李彦霖指出,未来并购中,对不构成借壳上市的上市公司重大购买、出售、置换资产行为的审批取消。这对手持大量现金、并购意愿强的上市公司有利。

  “我们看到一个明显的信号就是,很多上市公司都成立了产业并购基金。其背后的目的就是为上市公司寻找和培养合适的并购对象,等到适当的时候就卖给上市公司。”上述券商分析师称。因此,他认为,在新的并购重组办法实施后,上市公司并购重组步伐会加快,不仅有钱的公司会积极并购,那些需要快速扩张的公司也可以利用定增+并购的方式进行资本运作,比较看好传媒、家电、计算机和医药等行业。

货币资金持有情况

传媒类公司

  中南传媒(601098)持有货币资金最多,为93.4亿元。凤凰传媒(601928)为41.37亿元。另外,中文传媒(600373)、华谊兄弟(300027)、浙报传媒(600633)等手上持有的货币资金都在10亿元以上。

家电类公司

  格力电器(000651)手头最宽松,持有货币资金高达577.98亿元。青岛海尔(600690)、四川长虹(600839)、美的集团、TCL集团等都有上百亿元。(广州万隆)

传统产业升级提速 三领域并购重组高峰来临

  编者按:今年以来,一场前所未有的并购浪潮横扫A股市场,除了自身直接参与产业并购之外,许多上市公司正在通过设立并购基金的模式来进行产业并购。最新统计数据显示,截至昨日,今年共有41家公司公告设立产业基金用于并购,这些公司分别属于17个行业,其中3家汽车公司、3家商业贸易公司、2家有色金属公司。在国企改革背景下,新一轮传统行业之间的并购整合时机已经到来。今日本版特对上述三行业进行仔细梳理,挖掘并购重组带来的市场投资机会,以飨读者。

商业贸易 3家公司参与设立

  数据显示,今年以来截至目前,商业贸易行业共有3家上市公司设立产业基金用于并购。具体来看,它们分别为*ST成城、东方创业 、厦门国贸。

  *ST成城4月份发布公告称,为了公司业务多元化发展,充分利用各种专业金融工具放大公司投资能力,公司全资子公司吉林成城能源投资有限公司拟与有资源优势及管理优势的证券公司、投资公司和金融机构等进行合作,共同发起产业并购基金。作为公司参与产业并购整合的平台,主要用于投资商业地产和公司并购重组。吉林成城能源为产业并购基金的发起人,拟初步投资人民币5000元。本次吉林成城能源拟发起设立的产业并购基金以收购商业地产、公司并购重组为主要投资方向。*ST成城表示,通过设立产业并购基金以收购商业地产、公司并购重组为主要投资方向,以彻底改善公司的持续经营能力和盈利能力。

  东方创业近期发布公告称,公司将出资500万元与海通证券全资子公司海通开元投资有限公司及其他几家股东共同发起设立“海通并购资本管理有限公司”,并投资1.45亿元认购该并购管理公司发行的并购基金。并购管理公司注册资金为1亿元,海通开元持股51%,公司持股5%。并购基金一期发行规模暂定为30亿元,该基金存续期为15年,第一期基金存续期为7年,其中投资期5年,退出期2年。据估算,此次并购基金的预期内部收益率可达18%。

  厦门国贸6月25日公告显示,公司子公司厦门国贸投资、厦门国贸船舶进出口与上海东方汇富创业投资管理企业(有限合伙)拟分别出资350万元、310万元和340万元,共同设立厦门国贸东方创业投资管理有限公司,并通过国贸东方作为普通合伙人发起设立厦门国贸东方海洋装备产业基金,基金主要投向船舶、海洋工程及相关装备制造产业,由国贸东方担任基金管理人。

  对此,分析人士表示,行业内的龙头企业代表了行业发展的最高水平,能够保证基金投资方向正确性的能力。上市公司通过并购基金进行产业整合投资,不仅可以实现产业并购意图,也加快了项目决策的效率,还可以避免收购对上市公司短期业绩造成的影响,这将带动上市公司未来发展。

汽车产业基金并购成公司新利润增长点

  数据显示,今年以来截至目前,汽车行业共有3家上市公司设立产业基金用于并购。具体来看,它们分别为海马汽车 、隆基机械 、比亚迪。

  海马汽车近期发布公告称,在国家鼓励民营资本发展的大背景下,河南 5位民营企业家近日发起成立一只名为“嵩山资本”的产业并购基金。发起人包括建业集团董事局主席胡葆森 、海马集团董事长景柱 、辅仁集团董事长朱文臣 、白象集团董事长姚忠良和天明集团董事长姜明 。该基金于7月23日获得执业牌照,目前已募资2.5亿元,主要投向战略新兴产业 。该基金未来还要发展15家理事企业、35家会员企业,目标是实现10亿元的规模。

  隆基机械2014年7月24日公告称,公司拟与东源(天津 )共同出资成立注册资本1000万元的产业投资管理公司——隆基东源,其中公司出资510万元(持51%股权)。隆基东源以汽车后市场产业和高端汽车制动部件为主要投资方向,配合公司进行合资合作、并购与产业整合。

  值得注意的是,隆基机械2014年中报披露,预计公司2014年1月份-9月份净利润4129.83万元至5506.44万元(上年同期4588.7万元),同比变动幅度为-10%至20%,主要系将进一步优化产品市场结构以及新开市场等因素,销售业绩稳步增长;受上年同期非经常性损益影响。2014年5月份,公司与海晨科技签订《合资意向书》,拟共同投资设立隆基海晨汽车电子,主要业务范围包括新能源汽车充电机,汽车空气质量控制系统。公司通过涉足新能源汽车领域,打造新的利润增长点。

  比亚迪最新公告称,公司比亚迪与中科招商投资管理集团有限公司签署战略合作协议,共同成立中科比亚迪新能源汽车产业投资基金。双方将在深圳前海成立总额10亿元的中科比亚迪新能源汽车产业投资基金,同时在香港成立总额5亿元港币的新能源汽车投资基金。在深圳前海设立的基金为同时具有母基金和并购投资性质的股权投资基金,重点在各地建设充电桩基础设施;在香港设立的投资基金将在全国有条件的城市引导发起成立城市新能源汽车子基金,围绕新能源汽车产业进行投资,帮助比亚迪夯实新能源汽车产业。

  对此,分析人士表示,当前新能源汽车产业面临前所未有的重要发展机遇,产业发展亟待快马加鞭。实施新能源汽车“三基”工程,有利于建立建全比亚迪金融服务体系,必将加速推动比亚迪新能源产业的战略布局。

有色金属产业并购基金发展潜力巨大

  数据显示,今年以来截至目前,有色金属行业共有2家上市公司设立产业基金用于并购。具体来看,它们分别为格林美 、东阳光科。

  格林美2014年9月15日公告显示,公司联合深圳汇丰源及中植资本共同组建成立中植格林美环保产业并购基金,以环保产业为主题,在固废处理、水资源回收与处理、大气治理、工业节能等领域寻找优秀的成长型企业。并购基金作为公司投资及整合环保产业的平台,通过收购或参股环保行业内具备良好成长性的企业,使公司获得外延式扩张的广阔空间。

  值得注意的是,格林美今年三季报业绩预增,2014年中报披露,预计公司2014年1月份-9月份净利润变动区间为15219.43至19902.33万元(上年同期为11707.25万元),同比变动幅度30.00%至70.00%。业绩变动的原因为报告期内,全面释放产能,报废家电拆解量将进一步增长,同时,公司有效实施成本控制,盈利能力进一步增强。

  东阳光科2014年7月份,公司与深圳九派资本设立并购基金,规模不超过3亿元,其中公司占股99%。该并购基金主要围绕公司既定的战略发展方向开展投资、并购、整合等业务,加快拓展在移动互联、通信电子(含NFC);可穿戴设备;高端新材料、新能源在汽车、高铁相关领域的投资机会。九派资本是以创投 、并购、财务顾问、市值管理为主业的综合性资产管理公司,分别在香港、上海 、深圳、武汉设有分支机构,1998年以来,公司成功设立多家私募股权基金,管理资产规模逾20亿元,先后参与了日海通讯 、文思创新、慧聪网、三丰智能 、华昌达等公司的上市与并购。

  对此,分析人士表示,随着产业分化以及企业生命周期的变化,并购重组成为上市公司外延式发展、产业扩张的主要路径,并购基金等工具成功放大上市公司资本的杠杆,并购基金的发展潜力巨大,机构布局并购基金步伐将明显加快。(证券日报)

  并购重组潮将席卷而来 或为资本市场一大焦点

  并购重组是近年来政策战略扶持重点,也是国内资本市场热点和关注焦点。

  兴业证券认为,当前和未来数年,A股上市公司将经历轰轰烈烈的并购重组浪潮。如今《重组办法》的修订为如火如荼的A股并购再添一把火。

  中信证券认为,2014年并购重组显著加速且项目金额两级分化,前9月已完成/未完成数量/金额已超12/13年全年,大型项目显著增加,但平均金额有所下降。并购标的分行业来看,从已完成、未完成交易的并购重组项目总数量/总价值上来说,信息技术、工业领先,反映了作为新兴产业核心之一的信息技术是产业升级、企业并购重组与发展战略重点方向,以及传统的工业领域作为最大的行业领域,仍是被并购重组标的的重要聚集地。并购买方分行业来看,工业/金融/材料等领域最多,反映了传统产业升级步伐加快。并购重组标的区域分布来看,华北、华东地区最为活跃,这也与京津、广东上海江苏等省份为经济/政治实力全国领先息息相关。

  2014年并购重组主题市场表现彪悍,涨幅居前50名的跨界并购占据半壁江山:并购重组股市场表现彪悍,截至9月26日收盘,涨幅居前的个股大部分都发生了并购重组,涨幅居前50的并购重组股的最低涨幅都高达134%;涨幅居前50名的并购重组中跨界并购占据半壁江山,而这里面的跨界重组中涉足文化传媒领域的占比高达60%。

  2014年涨幅居前50的并购重组股中,三低与两适中占主导:三低主要包括总市值、股价、ROE(扣除、摊薄),两适中主要包括市净率、资产负债率率:三低占绝对主导,低市值(低于30 亿元)、低股价(低于20元/股)占比超过80%;低ROE(低于10%)的占比超90%;两适中占主导情况下,适中的资产负债率(0-70%)占94%、市净率(0-4.6倍)占比78%。

  上海证券认为, 国内进入并购高峰期;宏观经济所处的不同周期、产业升级和技术创新、法律和政策因素和金融工具的创新四大因素有助于推动企业并购;通过择时把握并购重组公司的交易性机会通过对近年来的并购样本进行计算,发现并购重组预案公告复牌后的0-30天和60-90天,以及发审委审批后0-60天表现较好,鉴于此,建议投资者在预案公告后尽快买入,持有至接近审批节点抛售,或者在审批通过后买入并持有至60天左右。

  上海一私募人士表示,重组题材一直是市场炒作的热点。加之退市新规将在下月生效,对于ST板块来讲,有压力也有机会。要想避免退市,上市公司肯定会想尽办法保住壳资源,个股连续2年亏损且今年中报继续亏损,退市风险加大,但随着新规的推进,这类公司重组的进度将加快,重组成功又将刺激股价。“未来ST板块整体走势会呈现分化的态势。一些业绩预增、有望扭亏 ”摘帽“或者重组前景明朗的ST公司会吸引资金的关注。”

  目前来看,受益于重组,*ST贤成和*ST新材近期表现较强。其中,蓝星集团重组的*ST新材,*ST贤成重组变身沪深两市第一只虫草股。

  统计显示,截至目前有30家ST公司公布了三季度业绩预告。三季报显示,*ST凤凰、*ST天威、ST金泰、*ST新业、*ST中富、*ST普林、*ST三维、*ST民和、*ST海化、*ST常铝、*ST派神、*ST新民等12家公司预计三季度业绩实现扭亏。此外,*ST大荒、*ST合泰、*ST广夏等3家公司预计三季度业绩大幅度增长,有望摘帽。其中*ST广夏在2010年暂停上市。一边改善业绩,一边也会抓住机会博重组。目前,*ST昌九、*ST新民、*ST新材、*ST明科、*ST霞客等数十家ST公司确定了重组方案或者正处于停牌筹划重组。另外,大股东变更或具有资产注入预期的*ST成城、*ST景谷,后市同样值得关注。

  分析人士同时指出,ST股有机会但也需要注意风险,规避纯题材炒作赌重组的悲剧。

来源:东方财富网



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