证监会回应中概股回归收紧 股价壳价双杀
中概股回归A股被传收紧，沉重打击已经完成和正在进行私有化进程的中概股，外汇管制“钱难出海”也为一大障碍 一则“证监会暂缓中概股回归A股”的传言，5月5日在市场疯转，称“中概股回归借壳、重组、IPO均可能有限制”。当晚，相关中概股股价跳水，纳斯达克上市公司陌陌（MOMO）盘中跌幅一度超过16%，收盘跌5.41%。5月6日，A股市场相关壳标的概念股重创。 证监会新闻发言人张晓军在5月6日的例行发布会上回应称，证监会已经注意到“证监会将暂缓在海外上市的红筹企业回国上市”的相关舆情。按照现行的法律法规，近三年已经有五家在海外上市的红筹企业在实现退市后，通过并购重组回到A股上市。市场对此提出了一些质疑，认为这类企业回归A股市场有较大的特殊性，境内外市场的明显价差、壳资源炒作等现象应当予以高度关注。证监会也注意到市场的这些反应，目前正对这类企业通过IPO并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析。 多位投行人士对投资银行在线表示，监管层不会“一刀砍齐”，“不鼓励借壳并不意味着不能借壳，可能会针对中概股出一些具体的规定，比如回归后必须满一个完整会计年度才允许借壳，或者是分行业区别对待，不鼓励非实体经济的企业回归。” “我们内部的指示是，手上的项目过会的要加快进度接着做，尽快抢在具体政策落地前做完。新的类似项目就不让接了，政策风险太大。”一中型券商的投行人士说。 一位长期关注中概股的券商研究人士称，对于私有化价格溢价率较高，和最近几年没有盈利记录的中概股来说，其私有化进程可能会终止，或者会下调私有化价格。 但也有A股壳中介人士表示，如果监管层单看是否构成借壳认定，则对中概股的影响不大，“现在回归的中概股，有不少都是规避借壳认定，会以重组和其他的方法来做，否则就要按IPO的流程走，和排队IPO没有区别。” 外管受限 一般来讲，跨境私有化交易要走三个有关境外投资的中国行政程序，即发改委程序、商务委程序和外汇程序。 “前两个程序都相对好通过，但现在资金外流的压力下，外汇程序也已经成了中概股私有化的一大障碍，钱很难出去。”前述投行人士说，“监管层已经发现，中概股私有化也成了转移资产的一种途径，这个口子要堵上。” 根据外管局规定，企业在获得商务部门的《企业境外投资者证书》之后，可以向其所在地的外汇银行根据交易进度办理购汇和付汇。但在实践中，很多银行对于大额用汇的企业（如5000万美元以上），都要求事先到外管局进行商谈，确认境外交易的合法性等之后才可能放行。现在即使拿到了批文，等待时间也比以往要长。 备选方案 今年以来，注册制推迟、战略新兴板搁浅，已经让中概股回归A股之路受阻。多位投行人士对投资银行在线表示，如果传言属实，则意味着中概股回归已无捷径可走，只剩备选方案可用。 “如果借壳、重组、IPO都限制的话，就只能挂牌新三板和去港股，或者暂时不上市。”一位券商的投行人士说。 对于此前参与私有化募资的PE来说，投资人利益正受到巨大考验。不过，一位私募人士表示，并不用过于担忧，“考虑到中概股在美国确实存在被低估的情况，中概股公司整体来看行业方向代表新兴产业，质地又比较优良，即使短暂借壳受阻，可能也只需要投资人付出一些时间成本。” 针对A股市场相关壳标的概念股的表现，前述券商投行人士称，“A股壳资源中期看不会受到显著影响，壳价值存在的核心原因是A股还不够市场化，上市退市都不容易。但是对具体壳的影响，恐怕还要等到更细的规则指引出来才能判断。”
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